3087低中壓鍋爐管重回歷史低點的可能性不大

     未來幾個月工業企業銷售利潤率、3087低中壓鍋爐管通貨膨脹進一步上升已經十分困難，隨著供應層面的逐步響應，供需之間的動態裂口收窄，工業品通脹率和工業企業銷售利潤率大概率掉頭向下，轉入下行通道，也將對工業企業ROE產生拖累，并對3087低中壓鍋爐管市場相關板塊基本面產生壓制。不過，高善文并不認為這會是熊市的開始。高善文認為，經過三到六個月的調整，銷售利潤率將回到長期歷史趨勢水平，并圍繞該水平隨機波動； 其對應的PPI可能以2%為中樞波動。銷售利潤率和工業品通貨膨脹重回歷史低點的可能性應該不大。

從資產周轉率的角度來看，2016年下半年以來，在銷售利潤率回升的同時，資產周轉率也觸底反彈，兩者共同驅動了ROE的抬升，并支撐了權益3087低中壓鍋爐管市場重心的上移。由于銷售利潤率的上升過程已經結束， 未來盈利的改善將越來越多地依賴資產周轉率的提升。

考慮到當前3087低中壓鍋爐管制造業投資增速仍然很低，因此預計在未來比較長的時間里，工業企業資產增速不會出現顯著加速，可能維持在7%左右，甚至進一步下降。

但銷售收入的增長應該會更高。未來一段時期實際GDP可能在6.5%左右，對應名義GDP增速大約在9%，工業企業銷售收入增速應該不會低于GDP的增速。

這一對比意味著， 目前資產周轉率處于上升通道中，并形成未來利潤改善的主要支持力量。  http://www.herhangout.com